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स्टॉक वैल्यू निवेश के तरीके और टिप्स


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स्टॉक मूल्य निवेश
स्टॉक निवेश के दृष्टिकोण के कई अलग-अलग तरीके हैं, लेकिन उनमें से लगभग सभी तीन बुनियादी शैलियों में से एक के अंतर्गत आते हैं: मूल्य निवेश, विकास निवेश, या सूचकांक निवेश।

ये स्टॉक निवेश रणनीतियां एक निवेशक की मानसिकता का पालन करती हैं और जिस रणनीति का वे निवेश करने के लिए उपयोग करते हैं वह कई कारकों से प्रभावित होती है, जैसे कि निवेशक की वित्तीय स्थिति, निवेश लक्ष्य और जोखिम सहनशीलता।

मूल्य निवेश के लिए एक गाइड

बेंजामिन ग्राहम द्वारा "द इंटेलिजेंट इन्वेस्टर" के प्रकाशन के बाद से, जिसे आमतौर पर "मूल्य निवेश" के रूप में जाना जाता है, स्टॉक चुनने के सबसे व्यापक रूप से सम्मानित और व्यापक रूप से पालन किए जाने वाले तरीकों में से एक बन गया है। प्रसिद्ध निवेशक, वारेन बफे, वास्तव में विकास निवेश और मूल्य निवेश सिद्धांतों के मिश्रण को नियोजित करते हुए, सार्वजनिक रूप से निवेश की दुनिया में अपनी अद्वितीय सफलता का श्रेय अपने पोर्टफोलियो के लिए शेयरों के मूल्यांकन और चयन में ग्राहम की बुनियादी सलाह का पालन करने के लिए है।

हालांकि, जैसा कि बाजार आधी सदी से अधिक समय में बदल गया है, वैसे ही मूल्य निवेश भी है। इन वर्षों में, ग्राहम की मूल मूल्य निवेश रणनीति को निवेशकों और बाजार विश्लेषकों द्वारा विभिन्न तरीकों से अनुकूलित, समायोजित और संवर्धित किया गया है, जिसका उद्देश्य निवेशकों के लिए मूल्य निवेश दृष्टिकोण कितना अच्छा प्रदर्शन करता है, इसमें सुधार करना है। यहां तक ​​कि ग्राहम ने भी स्टॉक के सही मूल्य को अधिक सटीक रूप से निर्धारित करने के उद्देश्य से अतिरिक्त मीट्रिक और फॉर्मूलेशन तैयार किए।

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मूल्य निवेश बनाम विकास निवेश

इससे पहले कि हम पारंपरिक मूल्य निवेश की समीक्षा करें और फिर कुछ नई, वैकल्पिक मूल्य निवेश रणनीतियों को देखें, यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि "मूल्य निवेश" और "विकास निवेश" स्टॉक चुनने के लिए दो विरोधाभासी या परस्पर अनन्य दृष्टिकोण नहीं हैं।

मूल्य निवेश का मूल विचार - वर्तमान में कम मूल्य वाले शेयरों का चयन करना, जिनकी आप भविष्य में मूल्य में वृद्धि की उम्मीद करते हैं - निश्चित रूप से अपेक्षित वृद्धि पर केंद्रित है।

मूल्य निवेश और विकास निवेश रणनीतियों के बीच अंतर अलग-अलग वित्तीय मेट्रिक्स पर जोर देने का मामला है (और कुछ हद तक जोखिम सहनशीलता में अंतर, विकास निवेशक आमतौर पर जोखिम के उच्च स्तर को स्वीकार करने के इच्छुक हैं)। अंततः, मूल्य निवेश, विकास निवेश, या किसी अन्य बुनियादी स्टॉक मूल्यांकन दृष्टिकोण का एक ही अंतिम लक्ष्य है: ऐसे शेयरों का चयन करना जो एक निवेशक को निवेश पर सर्वोत्तम संभव रिटर्न प्रदान करेंगे।

पारंपरिक मूल्य निवेश की मूल बातें

बेन ग्राहम को मूल्य निवेश के "पिता" के रूप में जाना जाता है।

"द इंटेलिजेंट इन्वेस्टर" में, ग्राहम ने स्टॉक की जांच के लिए एक विधि का प्रस्ताव और व्याख्या की, जिसे उन्होंने अपने स्टॉक पोर्टफोलियो चयन के साथ सबसे अनुभवहीन निवेशकों की सहायता के लिए विकसित किया। वास्तव में, यह ग्राहम के मूल्य निवेश दृष्टिकोण की प्रमुख अपीलों में से एक है - तथ्य यह है कि यह अत्यधिक जटिल या जटिल नहीं है, और इसलिए, औसत निवेशक द्वारा आसानी से उपयोग किया जा सकता है।

किसी भी प्रकार की निवेश रणनीति के साथ, ग्राहम की मूल्य निवेश रणनीति में कुछ बुनियादी अवधारणाएं शामिल हैं जो रणनीति के आधार या आधार का निर्माण करती हैं। ग्राहम के लिए, एक प्रमुख अवधारणा आंतरिक मूल्य की थी - विशेष रूप से, किसी कंपनी या उसके स्टॉक का आंतरिक मूल्य। मूल्य निवेश का सार स्टॉक के वास्तविक मूल्य को निर्धारित करने के लिए स्टॉक विश्लेषण पद्धति का उपयोग कर रहा है, स्टॉक खरीदने की ओर जिसका वर्तमान शेयर मूल्य इसके वास्तविक मूल्य या मूल्य से नीचे है।

मूल्य निवेशक अनिवार्य रूप से सावधान दुकानदारों के समान तर्क को लागू कर रहे हैं, उन शेयरों की पहचान करने के लिए जो "एक अच्छी खरीद" हैं, जो उनके द्वारा प्रतिनिधित्व किए जाने वाले वास्तविक मूल्य से कम कीमत पर बेच रहे हैं। एक मूल्य निवेशक खोज करता है और जो वे निर्धारित करते हैं, वे अंडरवैल्यूड स्टॉक हैं, इस विश्वास के साथ कि बाजार अंततः शेयर की कीमत को उच्च स्तर पर "सही" करेगा जो कि इसके वास्तविक मूल्य का अधिक सटीक प्रतिनिधित्व करता है।

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ग्राहम का मूल मूल्य निवेश दृष्टिकोण

मूल्य निवेश के लिए ग्राहम का दृष्टिकोण स्टॉक स्क्रीनिंग के लिए एक सरल प्रक्रिया विकसित करने की दिशा में तैयार किया गया था जिसका औसत निवेशक आसानी से उपयोग कर सकता था।

कुल मिलाकर, उन्होंने चीजों को काफी सरल रखने का प्रबंधन किया, लेकिन दूसरी ओर, क्लासिक वैल्यू इन्वेस्टमेंट केवल अक्सर सुनाई जाने वाली परहेज की तुलना में थोड़ा अधिक शामिल है, "मूल्य-से-पुस्तक (पी / बी) अनुपात के साथ स्टॉक खरीदें। 1.0 से कम।"

अंडरवैल्यूड शेयरों की पहचान के लिए पी/बी अनुपात दिशानिर्देश, वास्तव में, कई मानदंडों में से केवल एक है जो ग्राहम ने उन्हें अंडरवैल्यूड शेयरों की पहचान करने में मदद करने के लिए इस्तेमाल किया था। मूल्य निवेश करने वालों के बीच कुछ तर्क है कि क्या किसी को ग्राहम द्वारा बनाई गई 10-बिंदु मानदंड चेकलिस्ट का उपयोग करना चाहिए, एक लंबी 17-बिंदु चेकलिस्ट, मानदंड सूचियों में से किसी एक का आसवन जो आमतौर पर चार के रूप में प्रकट होता है- या पांच-बिंदु चेकलिस्ट, या एक या दो एकल मानदंड स्टॉक चयन विधियों में से एक जिसे ग्राहम ने भी वकालत की थी।

जितना संभव हो उतना भ्रम से बचने के प्रयास में, हम यहां मुख्य मानदंड प्रस्तुत करने जा रहे हैं, जिसे ग्राहम ने स्वयं अच्छे मूल्य के शेयरों की पहचान करने में सबसे महत्वपूर्ण माना, यानी, उनके बाजार मूल्य से अधिक आंतरिक मूल्य वाले।

1) एक मूल्य स्टॉक का पी/बी अनुपात 1.0 या उससे कम होना चाहिए; पी/बी अनुपात महत्वपूर्ण है क्योंकि यह कंपनी की संपत्ति के लिए शेयर की कीमत की तुलना का प्रतिनिधित्व करता है। पी/बी अनुपात की एक प्रमुख सीमा यह है कि जब पूंजी-गहन कंपनियों का आकलन करने के लिए उपयोग किया जाता है तो यह सबसे अच्छा कार्य करता है लेकिन गैर-पूंजी-गहन फर्मों पर लागू होने पर कम प्रभावी होता है।

नोट: 1.0 से कम पूर्ण पी/बी अनुपात की तलाश करने के बजाय, निवेशक केवल पी/बी अनुपात वाली कंपनियों की तलाश कर सकते हैं जो अपने उद्योग या बाजार क्षेत्र में समान कंपनियों के औसत पी/बी अनुपात से अपेक्षाकृत कम है।

2) मूल्य-से-आय (पी/ई) अनुपात पिछले पांच वर्षों में स्टॉक के उच्चतम पी/ई के 40% से कम होना चाहिए।

3) एक शेयर मूल्य की तलाश करें जो मूर्त प्रति शेयर बुक वैल्यू के ६७% (दो-तिहाई) से कम हो, और कंपनी के शुद्ध वर्तमान परिसंपत्ति मूल्य (एनसीएवी) के ६७% से कम हो।

नोट: शेयर-मूल्य-से-एनसीएवी मानदंड को कभी-कभी कम मूल्य वाले शेयरों की पहचान के लिए एक स्टैंडअलोन टूल के रूप में उपयोग किया जाता है। ग्राहम ने कंपनी के एनसीएवी को कंपनी के वास्तविक आंतरिक मूल्य के सबसे सटीक प्रतिनिधित्व में से एक माना।

4) एक कंपनी का कुल बही मूल्य उसके कुल ऋण से अधिक होना चाहिए।

नोट: इससे संबंधित, या शायद एक वैकल्पिक, वित्तीय मीट्रिक मूल ऋण अनुपात की जांच कर रहा है - वर्तमान अनुपात - जो कम से कम 1.0 से अधिक होना चाहिए और उम्मीद है कि 2.0 से अधिक होना चाहिए।

5) एक कंपनी का कुल ऋण एनसीएवी से दोगुने से अधिक नहीं होना चाहिए, और कुल वर्तमान देनदारियां और दीर्घकालिक ऋण फर्म की कुल स्टॉकहोल्डर इक्विटी से अधिक नहीं होना चाहिए।

निवेशक ग्राहम के विभिन्न मानदंडों का उपयोग करके प्रयोग कर सकते हैं और स्वयं निर्धारित कर सकते हैं कि वे कौन से मूल्यांकन मेट्रिक्स या दिशानिर्देशों को आवश्यक और विश्वसनीय मानते हैं। कुछ निवेशक ऐसे हैं जो अभी भी स्टॉक के पी/बी अनुपात की एक परीक्षा का उपयोग यह निर्धारित करने के लिए करते हैं कि स्टॉक का मूल्यांकन नहीं किया गया है या नहीं। अन्य कंपनी के एनसीएवी के लिए मौजूदा शेयर मूल्य की तुलना करने पर, यदि विशेष रूप से नहीं, तो बहुत अधिक भरोसा करते हैं। अधिक सतर्क, रूढ़िवादी निवेशक केवल उन्हीं शेयरों को खरीद सकते हैं जो ग्राहम के सुझाए गए स्क्रीनिंग परीक्षणों में से हर एक को पास करते हैं।

मूल्य निर्धारित करने के वैकल्पिक तरीके

मूल्य निवेशक ग्राहम और उनके मूल्य निवेश मेट्रिक्स पर ध्यान देना जारी रखते हैं।

हालांकि, नए कोणों के विकास से मूल्य की गणना और मूल्यांकन करने का मतलब है कि कम कीमत वाले शेयरों की पहचान करने के लिए वैकल्पिक तरीके भी पैदा हुए हैं।

एक तेजी से लोकप्रिय मूल्य मीट्रिक डिस्काउंटेड कैश फ्लो (डीसीएफ) फॉर्मूला है।

डीसीएफ और रिवर्स डीसीएफ वैल्यूएशन

कई लेखाकार और अन्य वित्तीय पेशेवर डीसीएफ विश्लेषण के उत्साही प्रशंसक बन गए हैं। डीसीएफ कुछ वित्तीय मेट्रिक्स में से एक है जो पैसे के समय मूल्य को ध्यान में रखता है - यह धारणा कि अभी उपलब्ध धन भविष्य में किसी बिंदु पर उपलब्ध धन की समान राशि से अधिक मूल्यवान है क्योंकि अब जो भी पैसा उपलब्ध है उसे निवेश किया जा सकता है और जिससे अधिक धन उत्पन्न होता था।

डीसीएफ विश्लेषण भविष्य के मुक्त नकदी प्रवाह (एफसीएफ) अनुमानों और छूट दरों का उपयोग करता है जिनकी गणना किसी कंपनी के वर्तमान मूल्य का अनुमान लगाने के लिए पूंजी की भारित औसत लागत (डब्ल्यूएसीसी) का उपयोग करके की जाती है, अंतर्निहित विचार यह है कि इसका आंतरिक मूल्य काफी हद तक निर्भर है नकदी प्रवाह उत्पन्न करने की कंपनी की क्षमता।

DCF विश्लेषण की आवश्यक गणना इस प्रकार है:

उचित मूल्य = कंपनी का उद्यम मूल्य - कंपनी का ऋण

(उद्यम मूल्य बाजार पूंजीकरण मूल्य के लिए एक वैकल्पिक मीट्रिक है। यह बाजार पूंजीकरण + ऋण + पसंदीदा शेयर - नकद समकक्ष सहित कुल नकद का प्रतिनिधित्व करता है)।

यदि किसी कंपनी का डीसीएफ विश्लेषण मौजूदा शेयर मूल्य से अधिक प्रति शेयर मूल्य प्रदान करता है, तो स्टॉक को अंडरवैल्यूड माना जाता है।

डीसीएफ विश्लेषण उन कंपनियों के मूल्यांकन के लिए विशेष रूप से उपयुक्त है जिनके पास स्थिर, अपेक्षाकृत अनुमानित नकदी प्रवाह है क्योंकि डीसीएफ विश्लेषण की प्राथमिक कमजोरी यह है कि यह भविष्य के नकदी प्रवाह के सटीक अनुमानों पर निर्भर करता है।

भविष्य के नकदी प्रवाह अनुमानों की अनिश्चितता को दूर करने के लिए कुछ विश्लेषक रिवर्स डीसीएफ विश्लेषण का उपयोग करना पसंद करते हैं। रिवर्स डीसीएफ विश्लेषण एक ज्ञात मात्रा के साथ शुरू होता है - वर्तमान शेयर मूल्य - और फिर उस नकदी प्रवाह की गणना करता है जो उस वर्तमान मूल्यांकन को उत्पन्न करने के लिए आवश्यक होगा। एक बार आवश्यक नकदी प्रवाह निर्धारित हो जाने के बाद, कंपनी के स्टॉक का मूल्यांकन कम या अधिक मूल्य के रूप में करना उतना ही सरल है जितना कि उचित (या अनुचित) के बारे में निर्णय लेना कि कंपनी को आवश्यक नकदी प्रवाह की आवश्यक मात्रा उत्पन्न करने में सक्षम होना चाहिए। मौजूदा शेयर की कीमत को बनाए रखना या आगे बढ़ाना।

एक अंडरवैल्यूड स्टॉक की पहचान तब की जाती है जब एक विश्लेषक यह निर्धारित करता है कि एक कंपनी मौजूदा शेयर की कीमत को सही ठहराने के लिए पर्याप्त नकदी प्रवाह से अधिक आसानी से उत्पन्न और बनाए रख सकती है।

कैट्सनेल्सन का निरपेक्ष पी/ई मॉडल +

कैट्सनेल्सन का मॉडल, विटाली कैट्सनेल्सन द्वारा विकसित, एक और वैकल्पिक मूल्य निवेश विश्लेषण उपकरण है जिसे उन कंपनियों के मूल्यांकन के लिए विशेष रूप से आदर्श माना जाता है जिनके पास दृढ़ता से सकारात्मक, अच्छी तरह से स्थापित आय स्कोर हैं। कैट्सनेल्सन मॉडल निवेशकों को अधिक विश्वसनीय पी/ई अनुपात प्रदान करने पर केंद्रित है, जिसे "पूर्ण पी/ई" के रूप में जाना जाता है।

मॉडल पारंपरिक पी / ई अनुपात को कई चर के अनुसार समायोजित करता है, जैसे कि आय वृद्धि, लाभांश उपज और आय की भविष्यवाणी।

सूत्र इस प्रकार है:

निरपेक्ष पीई = (आय वृद्धि अंक + लाभांश अंक) x [1 + (1 - व्यावसायिक जोखिम)] x [1 + (1 - वित्तीय जोखिम)] x [1 + (1 - आय दृश्यता)]

आय वृद्धि अंक 8 के नो-ग्रोथ पी/ई मान के साथ शुरू करके निर्धारित किए जाते हैं, और फिर प्रत्येक 65 आधार अंकों के लिए .100 अंक जोड़कर अनुमानित विकास दर तब तक बढ़ जाती है जब तक आप 16% तक नहीं पहुंच जाते। 16% से ऊपर, अनुमानित वृद्धि में प्रत्येक 5 आधार अंकों के लिए .100 अंक जोड़े जाते हैं।

तब उत्पादित निरपेक्ष पी/ई संख्या की तुलना पारंपरिक पी/ई संख्या से की जाती है। यदि पूर्ण पी/ई संख्या मानक पी/ई अनुपात से अधिक है, तो यह इंगित करता है कि स्टॉक का मूल्यांकन नहीं किया गया है। जाहिर है, निरपेक्ष पी/ई और मानक पी/ई के बीच जितनी बड़ी विसंगति होगी, स्टॉक उतना ही बेहतर होगा। उदाहरण के लिए, यदि किसी स्टॉक का पूर्ण पी/ई 20 है जबकि मानक पी/ई अनुपात केवल 11 है, तो स्टॉक का वास्तविक आंतरिक मूल्य मौजूदा शेयर मूल्य से बहुत अधिक होने की संभावना है, क्योंकि पूर्ण पी/ई संख्या इंगित करती है कि निवेशक शायद कंपनी की मौजूदा कमाई के लिए बहुत अधिक भुगतान करने को तैयार हैं।

बेन ग्राहम नंबर

वैकल्पिक मूल्य निवेश मीट्रिक खोजने के लिए आपको बेन ग्राहम से दूर देखने की ज़रूरत नहीं है। ग्राहम ने स्वयं एक वैकल्पिक मूल्य मूल्यांकन सूत्र बनाया जिसे निवेशक नियोजित करना चुन सकते हैं - बेन ग्राहम नंबर।

बेन ग्राहम संख्या की गणना करने का सूत्र इस प्रकार है:

बेन ग्राहम नंबर = [२२.५ x (प्रति शेयर आय (ईपीएस)) का वर्गमूल x (प्रति शेयर बुक वैल्यू)]

उदाहरण के लिए, $ 1.50 के ईपीएस वाले स्टॉक के लिए बेन ग्राहम नंबर और $ 10 प्रति शेयर के बुक वैल्यू की गणना $ 18.37 है।

ग्राहम ने आम तौर पर महसूस किया कि कंपनी का पी/ई अनुपात 15 से अधिक नहीं होना चाहिए और इसका मूल्य-से-पुस्तक (पी/बी) अनुपात 1.5 से अधिक नहीं होना चाहिए। यहीं पर सूत्र में 22.5 (15 x 1.5 = 22.5) से लिया गया है। हालांकि, वैल्यूएशन स्तर जो इन दिनों सामान्य हैं, अधिकतम स्वीकार्य पी/ई को 25 के आसपास स्थानांतरित किया जा सकता है।

एक बार जब आप स्टॉक के बेन ग्राहम नंबर की गणना कर लेते हैं - जिसे कंपनी के वास्तविक प्रति-शेयर आंतरिक मूल्य का प्रतिनिधित्व करने के लिए डिज़ाइन किया गया है - तो आप इसकी तुलना स्टॉक के मौजूदा शेयर मूल्य से करते हैं।
यदि मौजूदा शेयर की कीमत बेन ग्राहम नंबर से कम है, तो यह इंगित करता है कि स्टॉक का मूल्यांकन नहीं किया गया है और इसे खरीद के रूप में माना जा सकता है।

यदि मौजूदा शेयर की कीमत बेन ग्राहम नंबर से अधिक है, तो स्टॉक अधिक मूल्यवान प्रतीत होता है और एक आशाजनक खरीद उम्मीदवार नहीं है।

सूत्रों का कहना है:
www.wikipedia.org/www.corpefinanceinstitute.com/www.businessdictionary.com/www.readyratios.com/www.moneycrashers.com

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